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      锐叔论市 指数上涨背后浮现一个隐忧!

      2021-03-31 08:21:46 投资者网  

      《投资者网》特约国金证券(600109,股吧)分析师毛锐

      周二早盘三大指数集体小幅低开。开盘之后,早盘,指数震荡后走强,创业板指数领涨两市,但黄白线背离明显,指数更多受权重白马带动。10点30之后,指数涨势告一段落,此后总体维持窄幅震荡格局直至收盘。最终,上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.62%、0.85%、1.37%报收。盘面上,个股跌多涨少,上涨个股占比不足31%,涨停股(剔除ST和未开板次新股)58家,显示市场情绪一般,赚钱效应偏弱。两市成交额7494亿,较前一交易日缩量1.12%。北上资金净流入逾38亿。

      昨天虽然三大指数都最终收涨,但相信大多数投资者并未因此感到兴奋。因为,全天下跌的个股的数量远远超过上涨的个股,这也是春节之后,在指数收涨的情况下,上涨个股占比最低的一天。另外,从两市全部个股平均涨跌幅来看,为-0.61%。这说明,市场整体赚钱效应出现明显下降。

      作为节后赚钱效应较好的小盘股群体,昨天也出现了明显的调整。小盘股指数(880823)在春节后反弹幅度接近20%,但最近出现疲软状态,经昨天一跌之后,技术上已有点构筑顶部的迹象。而对于昨天带动指数上行的权重白马股,锐叔认为更多是反弹性质,持续度有限。其作为前期机构抱团的“核心资产”,在节后出现了较大调整,而导致其调整的逻辑并未发生变化。因为,经过过去两年翻番甚至几倍的大幅上涨后,其估值已经很高了,不少已经大幅超越其历史最高的估值水平。这一方面透支为未来多年的增长预期;另一方面,之前也给大家说过,未来经济复苏加上过去一年多的全球大放水,必然带来未来通胀的上升,从而带动市场利率走高,而在机构的估值模型中,市场利率与估值呈负相关关系,也就是说未来杀估值行情还将延续;第三方面,经济复苏期,“核心资产”的业绩增长弹性往往不如中小市值品种,这与去年疫情冲击下的经济状况有很大的不同,因此逻辑上也发生了很大的变化;最后还有一点,就是“核心资产”的持续走高,还需要在这个方向上不断有新增资金的支持,但从近期的基金销售情况来看,相比年初的火爆场面冷清了不少,这意味着这个部分未来的增量资金将会边际减少。因此,尽管春节后核心资产整体上回调幅度一度超过20%,但仍然很高,比起过去两年一倍以上甚至几倍的上涨来说,回调幅度也并不大,更多是短线反弹性质,中期趋势上应该还会通过往下调整来继续修复估值。

      另外。这种“跷跷板”的行情,本身反映出来的就是存量博弈的特点(这在大盘成交量上也可以反映除出来)。或者说,即使后市指数可能在“核心资产”继续反弹的拉动下,进一步走高,也很难在整体市场上体现出赚钱效应。

      因此,锐叔对后市的看法是,整体市场的反弹恐难以为继,阶段性仍将继续呈现小区间震荡格局。还是坚持之前的策略:在这样一种相对平衡的格局中,不以涨喜、不以跌忧、卖涨买跌,是仓位调整上的主要思路。大家需要做到的就是,控制自己的情绪,避免追涨杀跌。而对于重仓的朋友来说,虽不急于去减仓,但未来也需要考虑在这一暂时的平衡阶段中,逢高逐步降低自己的仓位,等待后市更为明确的方向选择信号。

      板块和热点方面,周二盘面上,行业方面,电气设备、国防军工、医药生物有色金属等行业涨幅居前,商业贸易、纺织服装、通信、公用事业等行业弱势回调。板块概念方面,稀土、新疆振兴、医药商业、航空装备等板块涨幅超过23%,环保、风力发电、今日头条概念、PM2.5等板块跌幅超过2%。

      昨天早评中锐叔提示过的中伊合作概念表现最强,主要有新疆、基建、北斗、金融这几个方向,其中新疆板块相关涨停标的就有17只。该概念板块的启动源于中国和伊朗正式签署一项为期25年的战略合作协议。近期,一些外部事件持续发酵,在3月22日美英加以及欧盟就新疆对我国实施制裁之后,我国随后就对欧盟实施反制裁,并于3月25日、3月27日陆续对英国美国加拿大也实施反制裁。中美博弈将是长期化的,面对美方所谓的“遏制”,中国必然会选择加强与其他国家和地区的合作来进行“突围”。一带一路则是突围的主要方向,这也是有一带一路桥头堡之称的新疆板块在昨天出现涨停潮的重要原因。从国家和地区来看,伊朗是一带一路“陆上丝绸之路”关键一环。另外,东盟是一带一路“海上丝绸之路”关键一环,去年RCEP协定已经成功签署,就等正式实施了。目前我国与泰国均已完成RCEP的核准,RCEP其他成员国均表示,将在今年年底前批准协定,推动协定于明年1月1日生效。从合作的内容来看,基建则是其中重要的方面和先行领域,因为一方面,这些国家的基础设施建设大多都有较大的提升空间;另一方面,中国在基建领域有优势。据媒体报道,未来25年,中方可能将向伊朗投资约4000亿美元用于伊朗的基建、能源开采等领域。而随着RCEP的持续推进,泛亚铁路的建设也有望迎来新进展,泛亚高铁下的中国-老挝铁路今年年内迎来开通。从之前的碳中和来看,近期市场题材炒作的持续性还是比较强的,因此预计昨天开启的这个新题材有望继续发酵,喜欢短线的朋友可以继续关注。

      昨天稀土板块也有不错表现,主要是受到消息面的刺激。据环球网援引路透社消息,美国贸易代表办公室在一份声明中表示,暂停美国与缅甸的所有贸易往来,且立即生效。资料显示,靠近中国云南的缅甸地区是重稀土分布区之一。2018年,中国从缅甸进口重稀土矿2.58万吨,折合稀土氧化物2万吨,跟中国国内的配额相当。由于当时全球稀土冶炼能力基本全在中国,可以认为,缅甸提供了全球一半的重稀土产量。从稀土总产量看,缅甸占比也达到10%以上,一跃成为仅次于中国的第二大稀土矿生产国。据参考消息,有关企业自3月中旬以来就开始抱怨相关稀土运输的延误,对稀土运输的影响,也是缅甸局势对其他国家产生影响的最新迹象。除了消息面因素外,其实从稀土的基本面来看,也是进入了一个中期高景气度的阶段。根据机构研报预计,新能源汽车、风电、节能变频空调等领域对稀土永磁材料的续期壮不断上升,就拿新能源汽车来说,单车钕铁硼用量约3-6千克,是传统汽车用量的约3-5倍,假设2025年全球新能源汽车产量达1200万辆,预测对于钕铁硼需求将达3.6-7.2万吨,相当于再造一个高性能钕铁硼市场。综合来看,稀土板块阶段性有望维持高位震荡格局,目前来看离前期高点尚有一定距离,可以继续谨慎乐观,大家也可适当关注。

      近日,市场还有一个隐藏的热点,那就是高股息(分红)品种。周末,中国神华拟派发2020年度股息现金人民币1.81元/股(含税),对应派发股息近360亿元,约九成净利润用来分红,股息率高达10%,周一股价也因此涨停;而江铃汽车(000550,股吧)前晚披露“豪华”分红预案,股息率13.69%,分红率544.86%,两项数据均排名所有已披露年报公司首位。受此提振,江铃汽车昨天早盘股价高开高走,不到15分钟便封住涨停,日线收获两连板,资金抢筹意愿凸显。最近锐叔也多次给大家提示过低估值+高股息的机会,包括在昨天的早评中,再一次给大家分析过其看好的逻辑。后市大家仍可继续关注具有高分红预期的公司,或者一些中证红利ETF指数基金。

      这两天一直在提醒大家对碳中和题材的炒作应该进入了尾声阶段,参与须谨慎。结果,碳中和概念在集合竞价即遭遇资金抢跑,多只高位人气股开盘后都被按在跌停板上“摩擦”,板块指数全天领跌。虽然说资金在碳中和题材上参与程度较深,后市仍还有反复的机会,但总体上应该是一个逐渐式微的过程,难度会越来越大。因此锐叔继续提醒谨慎参与。另外,消息面上,中央政治局3月30日召开会议,审议《关于新时代推动中部地区高质量发展的指导意见》,会议强调,促进长江中游城市群和中原城市群发展,全面推进乡村振兴,积极服务和融入新发展格局。要把创新作为引领发展的第一动力,以科技创新引领产业发展,形成内陆高水平开放新体制!要坚持走绿色低碳发展新路,实现中部绿色崛起。这个利好中部+碳中和相关概念股,今天或有所表现,较为激进的短线投资者也可以对此进行一些挖掘,但介于前面提到的碳中和题材的炒作应该进入了尾声阶段、博弈难度越来越大,操作上需注意快进快出。

      操作策略:

      昨天大盘虽然在权重白马拉动下延续反弹之势,但上涨个股数量远低于下跌个股,整体市场赚钱效应明显下降,这对市场情绪将产生不利影响。同时,成交量始终未能放出来,也说明增量资金上的欠缺。因此,预计阶段性大盘上下空间均较为有限,大概率仍将保持在小区间内的横盘震荡格局,而短线上连续几天反弹后也存在较大回调的可能。继续维持近期的策略,一方面在仓位控制上,可以围绕半仓上下进行些高抛低吸,卖涨买跌。另一方面,更重要的还是把握当前市场的结构性主线机会。中期来看,流动性最充裕时期已过,今年货币政策有望逐步回归常态化,市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段,整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上,建议轻仓者暂时观望为主;重仓者则可考虑适当逢高减仓,同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。

      (国金证券毛锐 SAC执业编号:S1130519020002)

      本报告中的内容和意见仅供参考,不构成投资建议。国金证券不对因使用本报告所引致的任何损失承担任何责任。市场有风险,投资需谨慎。

      (责任编辑:王治强 HF013)
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